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六月二十六日《明报》的大标题写道：“朱镕基向港商提人民币浮动”。跟的小标题是：“李嘉诚：影响港元如火山爆发”。诚哥可不是胡说八道。不少经济学者也是那样看，而两年多前的亚洲金融风暴，茄喱啡的国家币值下泻，也搞得我们一头烟，人民币值下泻，我们岂不是玩完了？诚哥以“地震”、“火山爆发”来描述，不为甚也。 诚哥不言自明的观点，是中国大陆若解除外汇管制，让人民币自由浮动，人民币值是会下泻的，而且可能暴跌。数之不尽的人——包括学者或什么分析员——都是那样看。可不是吗？今天在有汇管的情况下，人民币的黑市汇率低于官价汇率。有管制的协助尚且如此，一旦取消汇管，让汇率浮动，人民币不知会跌到哪里去。 非也。十多年前台湾解除外汇管制，两三年后台币对港币上升了一倍。要是曾荫权今天宣布下月香港将推行外汇管制，你道外资会离港还是来港呢？当然会离港，就是香港人的内资也会跑得一干二净。港元的压力是减少还是增加了？问题太浅，答案是不用写出来的。 曾老弟荫权知得清楚。要是中国没有外汇管制，迪士尼乐园是不会弃上海而取香港的。要是中国大陆解除汇管，让人民币自由浮动，外资涌进在所必然，这对人民币有升值之效。另一方面，去年在北京我以《不要小看中国人》为题的讲话，被转载不下十次，其内容是说中国老百姓今天的竞争力甚强，只要不被政府的诸多管制约束，在国际上的竞争断不会败下阵来！这对人民币的汇值也有好处。 话得说回来，假如中国只让汇率浮动而不解除其它有关的汇管措施，人民币下泻的可能性甚大。但这算不上是真的让汇率自由浮动。又假如中国解除汇管，但不说明是永久性的，或说是试行一段日子，那就凶多吉少，大难将至也。如果中国真的彻底地解除汇管，人民币在初期下泻是可能的。这是因为市场上有不少人盲目附从，见黑市如此就认为白市更甚，胡里胡涂地在汇市上买错马。 是的，综观今天中国大陆的物价、楼价、工资、人的质量等等，我没有任何理由怀疑解除所有管制后，中国人的竞争潜力不显现出来。外资的涌进事在必然，不用再说了。 诚哥要明白，中国若不解除外汇管制，经济发展怎样也不会有大作为。更何况在汇管下，其它诸多管制应运而生，贪污、黑钱等姑且不谈，做生意手续繁复，偷偷摸摸，就是一个在市场上身经百战的中国人也不容易搞清楚，老外岂不会感到天旋地转了？ 我曾经说过，中国若不开放金融，上海的办公楼宇起码会有十年空空如也。但若不解除外汇管制，开放金融市场是不可能的事。当然，若中国开放金融，几年之间上海会比香港优胜，而又因为香港的经济在结构上出现了问题，以致服务价格太高，金融行业的北上在某程度上无可避兔。 中国开放金融，此消彼长是不容易避免的。但我们不应该希望中国大陆不懂得怎样做而使香港从中得益。我们的唯一出路，是大事更改我们的经济结构，增加自己的竞争力，再希望中国能富有起来，在竞争中有钱给我们赚。 在《明报》的报导中，除了诚哥的话，其它的都近于胡说八道。其中错得最厉害的是某“消息人士”的话：“中国计划放宽人民币的浮动汇率，主要是取决于中国本身的经济发展”云云。香港在战后焦土一片，难民大量涌进，若当年香港推行外汇管制，大家不一齐饿死才怪！“消息人士”要把问题倒转来看：不要看经济发展来决定解除汇管，而是要看解除汇管对经济发展的好处。什么时机未到之言，永远都是那些在汇管下的得益分子的托辞而矣？ 至于香港的联系汇率，无论中国大陆的变化怎样，要守是可以守得住的。既联之，则安之。我不赞成解除这个制度，是因为效果可大可小，赌不过。问题的所在不是汇率的联系（金本位的历史经验可以为证），而是在这联系制度下，香港的实质利率应该与美国的看齐；然而，今天与美国看齐的，是金钱利率。要是实质利率与美国的看齐，今天香港的金钱利率（市场可见的利率），应该是年息三厘左右。这是任老弟的工作了。 |
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